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文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-13 22:09:34  【字号:      】

有人躺赚有人受伤 汇率弹起来套保用起来

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23.77亿元、20.40亿元、17.42亿元、13.21亿元……上市公司2018年年报数据显示,三大航司外加一家“头部”房地产商的汇兑丧失将近75亿元。

随着年报陆续披露,汇率波动对上市公司事迹的影响逐渐揭开面纱。截至4月4日,已有1013家A股上市公司披露2018年汇兑损益。从净亏近24亿元到净赚逾11亿元,在去年波涛起伏的外汇行情中,有人莫名“中了枪”,有人则躺着“赚了钱”。

国民币汇率弹性不断加强,使得预判和管理外汇风险成为企业的必修课,而除了要控制技巧,必备工具也不能少。当前不断有企业“走出去”,也有资金流进来,各方对于进一步丰盛汇率风险管理工具的需求日益强烈。

国民币对美元汇率

双向波动加大

2018年末,国民币对美元汇率中间价为6.8632元,较上年末贬值4.8%。但仅仅用贬值这个词恐怕很难概括2018年国民币对美元汇率走势。

有别于2014年-2016年单边贬值,也不同于2017年单边升值,在2018年不同阶段,贬值、升值、震动都曾经成为国民币汇率运行的主基调。汇率弹性加大、双向波动加大是2018年国民币汇率运行的突出特点。

“2018年国民币对美元汇率中间价年化波动率为4.2%,较2017年显明晋升。”2018年第四季度货币政策报告指出。

察看2018年中间价走势,1月国民币延续2017年的单边行情,加速对美元升值,当月中间价升值2003基点,幅度为3.07%,创有数据纪录以来单月最大升幅;2月到4月中旬国民币汇率转向以震动为主,期间最高升至6.2764元;从4月下旬开端,国民币对美元转身开启新一轮贬值,一直到11月才算基础停止,期间最低至6.9670元。统计显示,从4月高点到11月低点,国民币对美元中间价最多时贬值6906个基点或11%。然后,从11月中开端,国民币汇率再一次调转方向,一连4个月对美元升值。

“对很多企业来说,国民币每波动1000个基点,就可能抹掉进出口利润甚至造成亏损。”资深外汇市场人士黎先生表现,2018年国民币汇率不仅波动大,而且行情不断变更,给企业管理外汇风险带来很大挑衅,也给企业事迹造成不小影响。

随着2018年年报陆续披露,汇率波动对上市公司事迹影响逐渐揭开面纱。从已有数据来看,不少上市公司的事迹因为2018年外汇市场波动而受到不小的影响。

谁赚钱谁受损

数据显示,截至4月4日,共有1013家A股上市公司披露了2018年汇兑损益数据,其中328家公司汇兑损益为正值,668家为负值。汇兑损益为负值代表汇兑收益,正值则代表汇兑丧失。

从现有数据来看,2018年汇兑丧失超1000万元的公司共103家,超过1亿元的则有31家,超过10亿元的有4家。

美元需求较大或美元负债较多的企业首当其冲。2018年,航空公司无悬念地跻身于A股上市公司汇兑丧失排行榜前列,其中中国国航为23.77亿元,东方航空为20.40亿元,南方航空为17.42亿元。另一家汇兑丧失超10亿元的公司是万科A,2018年汇兑丧失达13.21亿元。三大航司加上万科,4家企业在2018年遭遇的汇兑丧失就到达74.79亿元。

进一步统计显示,328家遭遇汇兑丧失公司的丧失总额为163.06亿元。分行业(申万一级行业,下同)来看,交通运输行业成为“重灾区”,27家公司合计丧失68.48亿元;房地产企业受伤不轻,23家公司共丧失25.98亿元;再者是电子行业,21家公司共丧失14.29亿元。此外,公用事业、机械装备等行业遭遇的丧失也较为显明。

汇兑丧失对不少企业的经营事迹造成不小影响。比如东方航空,其2018年归母净利润为27.09亿元,汇兑丧失则到达20.40亿元,汇兑丧失对利润的侵蚀显明。统计显示,2018年汇兑丧失范围超过净利润总额10%以上的上市公司有28家,超过50%的有6家,比例最高的远大控股到达81%。

也有不少企业在2018年汇率波动中“赚了钱”。现有数据显示,2018年共有181家上市公司汇兑收益超1000万元,超1亿元的有30家,超10亿元的有1家。中石油和中石化是最大的“受益者”,2018年汇兑收益分辨为11.45亿元和5.96亿元。中国交建、中兴通信汇兑收益也都超5亿元,中海油服、TCL团体和中集团体均超3亿元。分行业来看,采掘、化工、建筑装饰、汽车等行业受益相对显明。从与净利润对照来看,有96家上市公司汇兑收益占净利润比重超10%,有14家比重超50%,5家超100%。年报数据显示,2018年中海油服实现汇兑收益3.59亿元,而公司的年度净利润只有7080.23万元。

总之,在2018年波涛起伏的外汇行情中,有不少人不幸“中了枪”,也有人躺着“赚了钱”,汇兑损益对企业经营和事迹造成的影响显而易见。

中海油服就在2018年年度报告中指出,在其他变量不变的假设下,如果国民币对美元汇率贬值5%,则公司年度净利润将增添3.01亿元,其他综合收益增添2.98亿元;反之,则会造成相应范围的净利润和其他综合收益减少。

风险管理需求日益强烈

值得注意的是,虽然2018年汇兑丧失拖累事迹,但2019年以来A股航空运输板块表示不俗。开年以来,东方航空股价已涨超70%。除供需和政策层面利好之外,随着2018年底以来国民币解脱单边贬值,汇率因素造成的不利影响减轻也被视为看好航空股的理由之一。

这揭穿了一个事实——随着国民币汇率弹性不断加强,外汇市场波动在放大企业经营波动的同时,也带来了很大的不断定性。

“由于我国不少进出口企业还没有采用积极的汇率风险管理办法,因此国民币汇率弹性增大会更加直接地转化为企业的汇兑损益,企业的利润波动也会加大。这也加大了企业生产决策难度,企业应该采用积极的汇率风险管理办法。”避险联盟网开创人及首席外汇资产专家刘文财指出,不要期望从承担汇率风险中获取利润,长期来看,承担汇率风险并不能给企业带来利润,企业应采用办法规避汇率风险。

防备和管理外汇风险已逐渐成为企业的“必修课”。中兴通信于近日宣布公告称,2019年度拟申请折合38亿美元额度的保值型衍生品投资额度。“为防备汇率、利率波动对公司利润和股东权益造成不利影响,公司需进行保值型衍生品投资,下降不断定性风险。”中兴通信公告写到。而据东方航空披露,截至2018年末,公司持有尚未平仓的外汇套期合约的名义金额为6.55亿美元。公司2018年年报指出,本团体可能面临多种外币与国民币汇率变动风险。为此,团体通过签署外汇远期合约以对冲部分外汇风险。

记者发明,自年初以来,已有近百家A股上市公司宣布了开展外汇套期保值业务公告。企业防备和管理外汇风险的意识有所加强,外汇远期、外汇掉期、利率掉期、外汇期权、构造性产品等是企业应用最多的几类外汇衍生品工具。

黎先生告知记者,当前不断有企业走出去,也有资金流进来,各方对于管理汇率风险存在强烈需求,但目前国内外汇衍生品还不多,尤其是场内外汇衍生品存在缺失。

“盼望有更多、可场内交易的国民币期货与期权产品。场内交易的产品有助于形成透明、公正的价钱,从而有助于企业下降避险成本。另外,也可以进步企业交易的方便性,助于企业管控交易风险。”刘文财表现。

近期央行行长易纲在中国发展高层论坛上表现,今年的重点义务就是研讨如何能够使市场正确定价,供给足够的对冲工具,使投资者能有效地对冲风险、管理风险。“等待尽快推出门槛更低、更为便捷的汇率风险对冲工具,以惠及更多中小企业。”黎先生称。

(文章起源:中国证券报)




(责任编辑:管喜德)

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