电 脑 赌 博 软 件 下 载》》欢迎光临《电脑赌博软件下载》【招商宏观】订单与价格改善 出口与就业黯淡——2019年3月PMI数据点评

文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-13 07:16:50  【字号:      】

【招商宏观】订单与价格改善 出口与就业黯淡——2019年3月PMI数据点评

事件:

2019年3月31日,国度统计局宣布:2019年3月中国制作业PMI为50.5%,前值49.2%;非制作业商务运动指数为54.8%,前值54.3%。

点评:

一、受新订单、出厂价带动,3月制作业PMI重返景气,中小企业改良尤其显明。但从业人员、新出口订单仍在压缩。

1。 制作业PMI自2018年12月以来持续3个月低于临界点,2019年3月回升至临界点以上,这与PPI增速阶段性企稳、规上工业企业利润增速基础见底一致。

2。 大型企业指数自2018年12月以来始终坚持在临界值以上;中、小型企业指数2019年3月呈现明显反弹,带动制作业PMI回升至临界值以上。

3。 分项指数显示,与2月生产趋弱、需求回升不同,3月生产指数、新订单指数均有明显上升;新出口订单也有边际改良,但仍位于临界点以下。

4。 PPI增速见底的信号进一步明白:3月制作业重要原资料购进价钱指数升至53.3%(前值51.9%);出厂价钱指数升至51.5%(前值48.5%),重返临界值以上。

5。 从业人员指数3月制作业、非制作业都比2月上升0.1个百分点,但也都持续运行在临界值以下,逆周期政策力度将持续保持。

二、非制作业:新订单、销售价连续改良,新出口订单、从业人员指数仍在压缩。

1。 非制作业整体坚持高景气宇,3月进一步扩大。新订单指数、销售价钱指数的改良尤其显明,但非制作业新出口订单指数降至临界值以下。

2。 非制作业PMI的从业人员指数改良迟缓,仅建筑业从业人员指数趋于扩大。

以下为正文内容:

一、 制作业PMI剖析

2018年下半年以来制作业景气水平连续下行,但2019年3月后逆周期政策逐渐见效,表示为PMI、PPI、利润等多个维度。

(1)制作业PMI自2018年12月以来持续3个月低于临界点,2019年3月终于回升至临界点以上(图1)。

(2)PPI增速已呈现阶段性企稳的信号——请参考前期报告《需求改良,价钱反弹》。

(3)规上工业企业利润增速呈现2018年11月以来第3次负值,也是金融危机以来的最低值,但也基础见底——请参考前期报告《利润增速见底,民企持续加杠杆》。

●分企业范围来看:大型企业指数自2018年12月以来始终坚持在临界值以上;中、小型企业指数2019年3月呈现明显反弹,带动制作业PMI回升至临界值以上(图2)。

●分项指数显示,与2月生产趋弱、需求回升不同,3月生产指数、新订单指数均回升至临界点之上(图3),表明逆周期政策初步起效:

(1)生产指数:3月读数52.7%,相比2月回升3.2个百分点,重返临界点以上。

(2)新订单指数:2月首次重返临界点,读数50.6%;3月进一步升至51.6%。内需的连续改良,是总需求改良的重要驱动力。

(3)新出口订单指数:3月读数47.1%,比2月回升1.9个百分点。外需虽有边际改良,但仍位于临界点以下。

●制作业从业人员指数小幅反弹,但仍在低景气区间:3月制作业PMI从业人员指数为47.6%,虽然比2月上升0.1个百分点(图4),但景气水平仍然偏低;非制作业的从业人员指数同样如此,虽然持续3个月小幅改良,但仍位于临界值以上。稳增加保就业的政策应持续保持力度。

●从价钱分项指数看,PPI增速见底的信号进一步明白:3月制作业重要原资料购进价钱指数升至53.3%,前值51.9%;出厂价钱指数升至51.5%,重返临界值以上(图5)。

二、 非制作业PMI剖析

●非制作业(包含建筑业、服务业)坚持高景气宇,3月进一步扩大(图6)。分项指数之中(图7),新订单指数大幅反弹,但新出口订单指数再次降至临界值以下;业务运动预期、投入品价钱持续改良,但幅度放缓;销售价钱指数连续扩大;从业人员指数小幅改良,但仍处于临界点之下。

●服务业:PMI坚持稳定,其中新订单指数、销售价钱指数改良最为明显,但从业人员指数持续运行在临界值以下。

●建筑业:PMI及其分项指数全面反弹。

(文章起源:轩言全球宏观)




(责任编辑:管喜德)

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