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文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-15 07:53:42  【字号:      】

瑞银证券:A股情绪反转是否过度?并不尽然,但仍需警惕风险_经济频道_中华网

瑞银证券中国首席策略剖析师高挺近日发表最新中国股票策略称,深300现已高于我们基准年末目的位3800点,但此次反弹背后并无企业盈利显明好转的迹象。尽管如此,鉴于A股为“散户市”,后续不消除基础面不改而股票持续上涨这一可能。

从失望到乐观仅用时三月,A股的涨幅超越我们预期

在阅历12月抛售潮后,年初全球股市回暖,A股随之走高。受北向资金加速净流入的支持,市场略作试探旋即全线快速上涨。沪深300年初至今的涨幅已达35%。此次情感反转得益于一系列积极的市场动向,如1月4日央行降准、MSCI晋升A股在其指数中的权重、2万亿减税、中美贸易远景改良等。我们对此反转并不特殊觉得意外。沪深300现已高于我们基准年末目的位3,800点,但此次反弹背后并无企业盈利显明好转的迹象。我们此前就已以为市场表示已经提前于基础面。

当前A股能否重现2014年11月到2015年6月的行情引发市场热议

最近我们与投资者交换发明,当前A股能否重现2014年11月到2015年6月的快速上涨已成市场焦点。彼时,在市场情感长期萎靡的背景下,央行发布降息且幅度超预期。受降息刺激,2014年11月下旬蓝筹股(尤其金融股)率先启动并大幅走高,沪深300在此后60个交易日内上涨约36%。在政策刺激、政府频频喊话拥抱 “新经济”(如“互联网+”)、融资买入升温等推进下,截至2015年6月中旬沪深300进一步上涨46%。但随着场外配资监管收紧,反弹也就此熄火。事后来看,当时国内经济和企业盈利增速的温和改良不足以支持股市连续快速上涨。当前市场运动在涨幅、成交量、融资余额等方面与彼时颇有几分类似。

今时不同往日,仍需关注风险

值得注意的是,监管机构对于场外融资卷土重来及银行资金违规入市坚持高度警戒,从其近期发出的警告和处分公告可见一斑。2月1日以来,券商融券范围增加32%,但目前仅在9350亿元一线,无需特殊警戒。投资者关注市场是否会上演与2014-15年相似的行情,但这类关注本身便能起到防止历史重演的作用。此外,本轮政策刺激呈“宽财政(如减税)、紧货币(宽松往往导致银根放松,资金溢入股市)”的特色,较以往更显谨严。尽管如此,鉴于A股为“散户市”,后续不消除基础面不改而股票持续上涨这一可能。

关注一季度盈利,寻找基础面支持

本轮大幅反弹并非毫无理由。沪深300现为4062,落在我们2019年基准情景目的位(3,800)和乐观情景目的位(4,200)之间。该指数当前市盈率为13.3倍,较过去五年均值(12.3倍)高8%。不过,近期宏观和企业盈利数据(图表12-14)还不足以说服我们从基准转向乐观情景。未来几周一季报将陆续宣布。我们仍偏好消费相关板块(食品饮料、家电、免税运营商、机场等),因我们看好消费的长期增加远景和近期上行潜力。我们还看好建筑公司——这类股票近期滞涨,但基建投资加速预期应会给予其支持。




(责任编辑:管喜德)

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