凯 发 国 际 娱 乐》》欢迎访问《凯发国际娱乐》新时代策略:A股进入逻辑切换 从抬升估值到业绩兑现财经

文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-17 20:16:30  【字号:      】

新时代策略:A股进入逻辑切换 从抬升估值到业绩兑现财经

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策略观点:市场处在逻辑切换期

我们近期不断提醒,3月震动,4月决断。从3月8日开端,A股正式进入逻辑切换期,之前领涨的券商、创业板、养殖等板块呈现调剂,地产、消费、周期等表示强势。市场正在尝试逻辑切换,从抬升估值(券商、成长)切换到事迹兑现(地产链、食品饮料)。虽然3月的PMI、地产销量等数据依然不错,但是目前到底是季节性回升,还是趋势回升,依然存在很大的分歧。这里依然须要耐烦。从历史上来看,2015年年中、2015年年底的两次切换都以失败告终,而2015年初、2006年上半年的切换都非常胜利。

(1)领涨板块产生了很大的变更。从3月8日开端,A股正式进入逻辑切换期,从板块表示上来看,之前领涨的券商、创业板、养殖等板块呈现调剂,领涨板块切换成地产、消费、周期等。投资者对经济能否企稳的讨论开端增多,单纯提估值阶段停止。领涨板块的切换一般意味着阶段性市场呈现了利多兑现,市场进一步上涨须要新的利多逻辑。那么这种切换能否胜利?我们总结历史,发明2015年年中、2015年年底的两次切换都以失败告终。2015年初、2006年上半年的切换都非常胜利。

(2)历史上失败的逻辑切换。2015年牛市见顶之前,股市的板块表示告知我们,市场正在尝试做一次大的逻辑切换,但是事后来看,这是一次失败的尝试,最终停止的方法也比拟惨烈。我们以为2015年牛市,市场开端呈现风险的信号是从4月底开端,成长股领头羊全通教导(维权)、乐视网等4月底开端见顶,券商也同步开端滞涨,之后虽然市场又涨了1个半月,但是已经是成长股中补涨标的的猖狂,主板中地产、周期等板块也开端变得更强。这种领涨板块的切换最终没有胜利。

2015年底,市场也呈现了一次失败的板块切换。11月26日,之前反弹中领涨的创业板指开端呈现休整,而房地产板块在险资举牌、年底估值切换等逻辑的带动下呈现了全面的上涨。时候来看,这一次板块逻辑切换也没有胜利。

(3)历史上胜利的逻辑切换。最近的一次是2015年1季度,2014年底市场暴涨后,到2015年初,市场有所降温,流动性宽松、估值修复等逻辑已经难以刺激市场的神经。期间呈现过两次降准,但是市场对此反映平庸。在此期间之前领涨的券商、银行、一带一路等蓝筹标的呈现休整。但是创业板指从1月开端就已经创历史新高,事后来看,这是非常完善的逻辑切换。切换完成后,市场持续暴涨。

还有一次大级别的逻辑切换须要重点提及。2005年下半年,市场开启牛市之后,2006年上半年,市场开端了长时光的震动休整。期间之前领涨的券商开端滞涨,而房地产、银行、食品饮料等板块却不断上涨,最终在2006年3季度将A股重新带入新一轮快速上涨。

(4)4 月决断还未有定数。我们之前不断提醒A股会呈现4月决断,近期的板块表示表明市场正在尝试逻辑切换,从抬升估值(券商、成长)切换到事迹兑现(地产链、食品饮料)。虽然3月的PMI、地产销量等数据依然不错,但是目前到底是季节性回升,还是趋势回升,依然存在很大的分歧。这里依然须要耐烦,等候更明白和安全的信号。

行业配置建议:成长板块的主题热门可能会有所压缩,波动也会加大,成长的机遇将会更加集中在一季报事迹可能不错的板块。投资者可以适度增添消费、金融配置比例,如果切换到基础面,那么消费和金融现在的上涨只是初段,如果切换失败,那么消费金融的防御属性也是较好的选择。

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本周市场变更回想

A股市场资金方面,本周陆股通资金净流入44.10亿元,港股通资金净流入 61.17亿元,本周北上资金合计净流出17.08亿元。杠杆资金中,上周融资余额大幅增添220.59亿元。从机构投资者的角度,新发型基金份额延续回升态势,普通股票型基金的股票投资仓位较上周晋升0.82个百分点,偏股混杂型基金的股票投资仓位较上周回升1.65个百分点。 


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(责任编辑:管喜德)

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