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文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-16 09:09:17  【字号:      】

Fund Talk | 2019年3月估值概率分布图|分布图财经

起源:小5论基

沪深300估值概率散布图

中证500估值概率散布图

上证50估值概率散布图

创业板指估值概率散布图

标普红利估值概率散布图

恒生指数沪估值概率散布图

恒生国企指数(H股指数)估值概率散布图

标普500估值概率散布图

先看国内外各大主流指数的估值概率分位情形:

上证50从2月底的27.08%小涨到3月底的28.95%;
沪深300从2月底的33.19%小涨到3月底的35.92%;
中证500从2月底的7.93%涨到3月底的11.72%;
创业板指从2月底的20.38%暴涨到3月底的60.72%;
标普红利从2月底的27.54%微跌到3月底的27.11%;

恒生指数从2月底的33.93%小涨到3月底的35.90%;
H股指数从2月底的56.87%小涨到3月底的59.83%;

标普500指数从2月底的57.28%小涨到3月底的62.62%;

先看A股指数。

话说全部三月A股市场基础上都是一种高位横盘调剂的态势,不得不说这是一种非常强势的调剂方法,大家眼巴巴的想看它跌可是它就是不跌,临月底了甚至还一根大阳线开启了新一轮的涨势。

从估值概率分位来看,上证50,沪深300和标普红利这几个指数和上个月底的情形差不多,依然在30%左右分位,中证500也终于慢慢踱到了12%左右。

这些指数的估值概率分位看上去还是蛮正常的,要给个结论的话大概就是:

1. 依然在15%以下分位的中证500还处于低估状态,所以定投开端和持续都是毫无压力的;

2. 而其余那些30%估值分位的指数你不能说它们低估,但是至少也还不高估,依照我的定义叫做正常偏低,所以持续定投应当问题也不大,究竟我们的目的是牛市,不奢望估值分位到90%,100%的,但是50%-60%的估值分位总是可以等待的。

但是你们确定也都看到了,创业板指竟然直接从2月底的20%暴涨到了3月底的60%+,然而创业板指在3月仅仅涨了10%+,这是怎么回事呢?

这个问题其实我在上一期就简略说明过(有兴致的可以翻看《2019年2月估值概率分位图》),因为市盈率这个指标不仅取决于分子的P(Price,股票价钱),还取决于分母的E(Earnings per share,每股收益)。

简略枚举一下就至少有:1)P涨E涨(PE未知),2)P涨E跌(PE大涨),3)P跌E涨(PE大跌),4)P跌E跌(PE未知)这4种情形。

其中的情形1和情形4还可以依照谁涨的多和谁跌的多再分成两种情形,但不管怎么说P涨PE是涨还是跌得看E的神色行事。

而创业板指这个月PE的暴涨之谜就是其中的情形2:P涨E跌导致PE大涨。

不知道看到这里你们有没有糊涂,如果糊涂了的话我索性就再多讲一点让你们更糊涂。

我们都知道P实际上很明白,比如截止到某一天的P就取那一天的收盘价(值),股票也好指数也罢都是唯一的,但是这个E名堂就多了。

我随意列举几个:比如可以采取最近一个会计年度的收益,再比如还可以是当前会计年度、过去4个季度的收益,再再比如还可以是下一会计年度的收益估量值。

我每个月用的PE(TTM)就是其中的第二种。

TTM者,吐唾沫也(我输入法打出来是这个),全称为Trailing Twelve Months,翻译成中文叫做最近十二个月的滚动(市盈率)。

具体怎么滚的我就不写公式了,但是因为监管请求上市公司披露事迹的最短间隔是季度(分辨是每年的3,6,9,12四个月末),所以在这4个时光节点上在某些情形下滚出来的成果就会使得PE大变(一个典范的例子就是这次的创业板指)。

从盘算方式我们就能知道PE(TTM)其实是一种静态市盈率,用的是历史数据,所以显然是略有些滞后的,不幸的是PE(TTM)已经算是其中统筹客观和实时的一种市盈率盘算方法了,不信你看:

比如第一种,最近一个会计年度的收益,一个值管一年,用起来更便利,但是比之每季度一更新的PE(TTM),这种静态市盈率盘算方法简直就是太太太滞后了,实时性越到后面越低。

再比如第三种,下一会计年度的收益估量值,作为一种动态市盈率盘算方法,这个实时性倒是很足,但是看到“估量”两个字我就呵呵了,如果估量都能正确,那还要巴菲特来干嘛,不出一年全部世界都是你的了。

你甚至可以去随意找几个不同的炒股软件验证一下这个动态市盈率,如果是自己算的很多都会不一样,因为反正都是预测的,又没有什么对错之分,不一样那都不是个事。

所以这种市盈率的确很实时,但是欠缺客观性。

这大概是PE(TTM)相对来说用的比拟普遍的原因,这大概也是估值被称为艺术的原因。

讲了这么多其实我真正想要强调的还是一直以来都在强调的,估值(这里重要指市盈率PE)这个东西做个参考真的是个好东西(如果能清楚其盘算方法的内在涵义就更好了),但是千万不要绝对化,否则你可能会错过那些比太阳更厉害的星(heng)星。

别的我也不多说了,我问个问题检验一下吧:请问现在创业板指还能定投么?


至于美股指数和港股指数,保持之前的结论:不推举开端定投美股指数,勉强可以持续定投港股指数(也可以不勉强)。

再来看下行业指数的估值概率分位情形:

券商指数估值概率散布图

医药100指数估值概率散布图

中证消费指数估值概率散布图

盘算机指数估值概率散布图


券商指数从2月底的12.32%大涨到3月底的21.22%;
医药100指数从2月底的22.75%暴涨到3月底的44.71%;
中证消费指数从2月底的60.69%涨到3月底的69.82%;
盘算机指数从2月底的80.51%涨到3月底的84.38%;

券商指数大家可能比拟关怀,继2月大涨之后,券商指数3月份依然涨了不少,估值概率分位来到了21.22%,确定算不上高,但是再也不是以前那个经常彷徨在0分位的券商了。

为了给大家持续定投以及持有增添一些信念,我再讲点别的。

我们都知道券商指数我用的是市净率PB,我就不再像上面那样长篇大论科普PB是什么了(PB么,不就是亏本么)。

目前券商指数的PB还不到2,我们不指望券商PB重现2007年那样的十几二十的盛况,或者2015年最高点时候的5+,就算取5的一半来到2.5或者小进一步来到3什么的总是可以等待的吧。

这样一想是不是就拿的住一些了呢?

消费板块我上期写过了下期还要持续写,所以这里就不赘述了。

盘算机板块我想说下,话说盘算机板块的PE(TTM)绝对值现在是80+,估值概率分位也来到了接近85%那样的高估区域,看了之后你就说你怕不怕吧。


我不是很怕(原因上面已经用了大篇幅说过了),相反我以为盘算机就是诸多星星中将会比拟耀眼的那一颗。

医药100指数我就举个趋势线做定投的例子好了:

截止2019年3月31日,如果依照医药100的绝对估值34.22倍,以及其相对估值概率分位44.71%,医药100似乎也算不上廉价了,不过如果从趋势线的角度来看,在阅历了今年以来的这波大涨之后,医药100距离趋势线依然还有不少距离,所以对于长期定投而言,医药100显然还可以持续定投,这和买了之后是持续涨还是可能跌毫无关系。

别的指数的趋势线情形以及跟踪标的对比表(就是价值几个亿那两表格),我就不一一在这里列举了,持续放在知识星球作为福利了。

说到知识星球,最近据说他们App在升级,而且还要连续2周左右,期间似乎不能发言了,大家稍稍忍受下。


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(责任编辑:管喜德)

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