打 牌 斗 牛 技 巧》》欢迎访问《打牌斗牛技巧》大成基金刘旭:坚定价值信仰 寻找卓越公司

文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-22 02:09:54  【字号:      】

大成基金刘旭:坚定价值信仰 寻找卓越公司

“做投资的第一步是要认清自己,你信什么就会看到什么。”大成基金股票投资部总监助理刘旭告知记者,作为价值投资的忠诚信徒,不论市场风向如何,自己都坚定地从剖析企业价值动身,立足估值程度。未来将持续以发明出色公司和投资机遇为目的,尽量减少交易性操作,基于企业长期价值开展深刻研讨,不断积聚成长。刘旭还表现,随着国内产业升级和经济转型的推动,优质公司集中的赛道也正在产生改变,预计未来在制作、科技、医药等范畴将出现出更多的十倍股。

部分好公司股价已合理

刘旭表现,经过此轮上涨后,部分好公司的股价目前已经到达了未来一到两年的合理地位。“站在当前地位,我以为经过一轮普涨之后,A股的投资价值是向下的,我的仓位也会随之降落。”事实上,他所管理的基金仓位最高的时候恰恰是2016年2月的市场低点,彼时他确信不少优质公司遭到了错杀。

在周围人眼中,换手率极低的刘旭是一个对外界事物不太敏感的人,他永远在埋头研讨,不管外部市场如何风起云涌。“选股通常基于对未来3到5年的预期,目前单只股票最长持仓已有11个季度。”刘旭表现,自己不会特殊斟酌牛市该怎么投资,或者熊市该怎么配置,只有在断定长期上涨空间产生了变更时,才会对投资组合进行调剂。他说,长期来看,公募基金做波段、频繁换仓意义不大,反而容易给投资组合带来丧失。

“我的仓位是由比拟断定的个股凑起来的。”据刘旭流露,他在构建组合时完整从个股动身,并不会特殊进行择时操作,或者针对进攻还是防御、白马蓝筹还是小盘成长来进行组合配置。他说,这样做是盼望自己能够对不同的行业和公司进行深度研讨和思考,而不是一味寻求组合的短期收益率,轻易为外界声音所扰动。

在刘旭看来,中国制作业作为一个整体在全球产业链中仍处于成本导向环节,外来冲击短期进步了成本,背后是长期加大了产业升级的人才及体系的不断定性。他说,“作为基金管理人应当意识到,人口构造是中国经济长周期的内在最核心问题,它将在下个十年逐步改变每个生意的收入、成本及行动方法,未来我会以此为主要变量来结构选股框架。”

科技医药行业有望出现十倍股

“产业发展趋势很难断定,未来行情也难以预感,因此决议买入一家公司唯一的理由就是——这是一家被低估的好公司。”刘旭表现,自己一直保持以企业的长期经营价值为核心,专注于发明因企业价值被低估而呈现的上涨机遇。相比于预测市场反弹还是反转,他更愿意去思考某个商业模式有没有发明超额收益的可能,或者一家公司的管理架构能否应对企业发展面临的挑衅。

联合历史经验来看,刘旭以为,国内一些好的“赛道”确切容易呈现好公司,尤其是直接面对终端消费者或众多小型企业的行业。“这意味着公司在产业链上具有更高议价才能。”他指出,过去20年,中国内需市场的断定性和议价才能都很高,因此孕育了众多十倍股。但展望未来,随着产业动能的转换,科技、制作、医药等行业或将出现出更多的十倍股。

在刘旭看来,除了选对赛道,还要联合行业格式、企业竞争力等角度,综合断定个股价值。其中,考量企业价值可以分为三个维度。首先是商业模式,重点关注客户构造和资源配置是否合理,产业链位置和议价才能是否盘踞优势,公司是否具备范围效应和竞争壁垒等等;其次是企业决策,重要考量在所处行业的不同发展时代,企业所作出的战略选择是否合理,是否具备实现战略目的的才能;此外还有公司治理,要稳重考量企业治理构造瑕疵水平、经营理念、历史上专注水平、与同行管理层的差别度等。

或许是受到过去从事审计和卖方研讨的阅历影响,刘旭在投研工作中始终坚持着谨严专注的态度,不赚自己不懂的钱,在自己较为熟习善于家电、汽车等范畴进行了较多配置。他表现,投资是一条漫长的途径,自己目前对很多企业价值的懂得、长周期等因素的断定都还在学习中。目前自己正在尽力做减法,把有限的精神集中到核心资产上去,以期树立一个数十只股票组成的长期跟踪体系,通过对核心股票深刻研讨懂得,尽可能多地及时把握住低估值买入的机遇。

(文章起源:中国证券报)




(责任编辑:管喜德)

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