亚 洲 城ca88优 惠 代 码》》欢迎光临《亚洲城ca88优惠代码》3200点上车怕不怕?三年收益翻倍的明星基金经理说“风险不大”!

文章来源:孝感网 发布时间:2019-11-19 20:14:42  【字号:      】

3200点上车怕不怕?三年收益翻倍的明星基金经理说“风险不大”!

日新月异的基金江湖中,刘彦春是为数不多的知名老将之一。

其自2008年开端管理基金,至今已历经数次牛熊转换。2015年,刘彦春参加景顺长城,现任景顺长城研讨部总监,管理着景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益等4只基金。

在景顺长城的这几年,是刘彦春的事迹大爆发时刻。银河证券基金研讨中心数据显示,截至3月29日,今年以来、过去两年、过去三年,刘彦春管理的景顺长城新兴成长和景顺成长鼎益净值增加率分辨为42.42%/42.19%、69.91%/66.79%、98.33%/101.61%。这两只基金包揽了过去两年、过去三年同类基金事迹的第一名和第二名。

这位三年收益翻倍的基金经理,毕竟是如何在震动市中赚取丰富回报?其又是如何对待今年的市场行情以及后续的机遇?3200点之后投资者还能否“上车”?

带着这些市场关注的焦点问题,21世纪经济报道(以下简称《21世纪》)近日对刘彦春进行了专访。刘彦春以为,当前市场还处在风险相对较低的阶段,投资的可操作性仍然较高。

当前风险较低

《21世纪》:您从去年年底就比拟看好市场,能否谈谈你对春节以来A股这波上涨行情的懂得?

刘彦春:一季度市场大幅反弹和企业短期经营表示没有关系,基本原因在于逆周期政策连续出台,市场风险偏好企稳回升。连续的信誉压缩之后,经济增加压力浮现,政府做了大批对冲的工作,目前财政和信誉的拐点都看到了。

此外,去年四季度时,市场估值处于历史极值状态,非常廉价,股票市场的风险溢价极高,定价里面已经包括了足够多的风险预期,一旦这些风险因素产生逆转,估值将激烈修复,这就是我们在今年一季度看到的。

《21世纪》:年初至今市场已经有比拟大的涨幅,目前是否须要警戒?您怎么看接下来的市场行情?

刘彦春:快速上涨已经让市场估值趋于合理,风险溢价已经回归历史均值。不过,市场总有惯性,估值贵从来不是行情终结的理由。一句话,估值不再廉价,但风险还不大。

在具体投资上,鸡犬升天的阶段正在过去,须要重新寻找构造性机遇,我们要做好赚辛劳钱的筹备。

慢牛须要察看

《21世纪》:您感到现在A股具备慢牛的基本吗?

刘彦春:市场已经是牛市了。上涨能走多远,短期看逆周期政策的连续性与经济的复苏强度。长期看我国的构造性改造,能否增进经济体整体效力晋升,转型升级为高质量发展;如果能够做到,十年维度的长期牛市行情可期。

《21世纪》:您如何对待市场后续的投资机遇?

刘彦春:接下来市场的风格会重回基础面。在估值扩大的阶段,市场风格会非常漂移,主题投资风行。比如像今年工业大麻、边沿盘算这一类的主题投资,事实上跟2013年~2015年的互联网+是同一性质,这类投资跟企业经营关系不大。我才能不够,一般不参与这类投资。

下一阶段市场会很快重新聚焦企业基础面,须要做好风险把持,把握公司经营细节,基于企业价值发明进行投资。

当然,我们也会尽力学习风格变更带来的投资机遇,但是到目前为止,我都不敢用它来做投资决策,不敢把风险裸露在这个层面。

重要赚两类钱

《21世纪》:你的从业的时光超过15年,能否谈一下你的投资体系是怎样的?

刘彦春:我们做投资重要赚两类钱:一类是作为公司股东的钱。只要这个公司经营有效力,就可以不断地给股东赚钱,我们会陪同这类公司一起发展。因为经营得好会带来净资产不断增厚,必定会推进市值的扩大;还有一类是赚估值波动的钱。比如一家公司我们以为估值低了,我们买进去,等候估值修复。

对于一般投资者,我以为应当把精神放在第一类上,通过公司的经营来实现股东的回报赚钱。即使阅历压缩周期,可能它的增加抵消不了估值的压缩,但一旦金融条件回归正常,就会连本带利还给你。

但对于职业投资者,要尽可能把两类钱都赚到。断定估值变动的趋势是很难的,因为有太多不断定性因素,这背后须要对宏观环境有非常清楚的认识,对大类资产配置有非常强的才能,同时要对全部市场风格的变更驱动力有很强的认知,这请求我们不断进步才能。

相对来说,赚第一类钱风险相对风险可控,即使看错了一波,但是拉长看时光来看,你的回报是有比拟的保证的。我感到在这个市场上不能太贪心,什么钱都想赚,要想明白什么是在你的才能圈范畴内可以赚到的钱就好。

今年可操作性强

《21世纪》:去年市场行情整体较差,但你的基金回撤相对市场较小,你是如何操作的?

刘彦春:做投资总会遇到一些无法把持的风险,比如去年我们感到去杠杆政策应当要面临调剂,但什么时光调剂,或者在什么水平的时候调剂,是没措施预判的。在市场极端廉价的时候,我们只能选择承担那个风险,因为我们信任当它回到一个正常程度的时候,企业价值、市值还是会回到合理的程度。

去年四季度,特殊是10月份时,市场下跌已经让我觉得恼怒。一些很优良的公司,给出来非常廉价的估值,不管是它的报表质量,还是竞争构造,都没什么问题,但当时仍然有连续的抛压,我们连续买入,我们在最底部接了很多的股票。

回看2018年,我感到我们做得对的处所就是我们还是信赖企业的经营才能,有多只股票最后实现了正收益,有一些股票甚至重仓的股票给我们贡献很大,使得我们的组合回撤较小,不及市场平均回撤程度的一半。

《21世纪》:你是“自下而上”的选股型选手,宏观的变更是否对你决策影响不大?

刘彦春:我们还是会察看必定的宏观变更,因为它可以辅助我懂得微观企业。股票也是商品,定价也受整体货币条件影响。今年和去年就是截然不同的市场环境。同样的定价可能在去年须要谨严,今年则可以放心买入。今年我们可以选择恰当放大风险,因为今年进入了一个相对宽松,估值扩大的年份, 可投资股票数量明显增添。

《21世纪》:从你现有的持仓上来看,更多集中在消费类行业,您是否对这些行业有偏好?

刘彦春:我的组合构造是自下而上选股决议的。消费范畴持仓偏多是成果,如果这个范畴的股票严重高估,或者在其他范畴找到更具吸引力的股票,我也会武断切换。现阶段我的确持有较多食品饮料、农业、家电等范畴的公司,这些公司报表质量,给股东的回报程度,包含它的估值因素,都满足我的请求,持有这些股票三年以上能看到的回报是比拟令人满意的,所以就买它了。

我不会因为这个市场的风格在某些处所,或者哪些股票在快速上涨,就去买它,谁知道我买了以后它还能否持续上涨?这完整是不断定的,不会去参与。我感到这些公司能够给我带来一个合理的回报就够了,我从来不想赚暴利,也许10-20%的年化回报我就满意了,当然,我们会尽力做到更好。

(文章起源:21世纪经济报道)




(责任编辑:管喜德)

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